当前位置:首页> 网投正规真人实体平台 >海港城电脑版 星石投资杨玲:二级市场“独角兽”唯估值论不可取

海港城电脑版 星石投资杨玲:二级市场“独角兽”唯估值论不可取

发布日期:2020-01-09 14:50:24

海港城电脑版 星石投资杨玲:二级市场“独角兽”唯估值论不可取

海港城电脑版,星石投资

近期,随着首家申请发行CDR(中国存托凭证)“独角兽”以及六只独角兽战略配售基金受到市场追捧,独角兽概念再次引起市场强烈关注。

与此同时,也有业内人士提醒普通投资者,投资“独角兽”应理性。星石投资首席执行官杨玲表示,二级市场的独角兽投资,不能止于追逐的独角兽概念,需要清楚地意识到“独角兽”并非一劳永逸,大而不倒,未来可能面临很多的风险。

1“独角兽”概念对二级市场意义不大

近期,证监会、交易所对支持新经济“独角兽”企业上市就频频发声。如今,“独角兽”已经成为A股一面旗帜,也出现炒作现象。部分上市公司被披上“独角兽”的概念之后,股价连拉涨停。年初以来“独角兽概念指数”上涨了16.83%,同期沪深300下跌6.22%,上证综指下跌7.69%,创业板指下跌3.65%(数据截至6月11日)。

独角兽概念由美国风投人士Aileen Lee在2013年提出,标准是成立不到10年、估值在10亿美元以上、有风险投资的初创企业。

但在杨玲看来,独角兽概念的标准对二级市场而言意义不大。她表示:“我们认为二级市场的独角兽投资,不能止于追逐的独角兽概念,需要清楚地意识到‘独角兽’并非一劳永逸,大而不倒,未来可能面临很多的风险。同样作为全球样板的纳斯达克虽然吸引了大量‘独角兽’上市,但那里同时也是不少新兴企业的‘墓地’,每年都有不少企业在竞争中失败而最终退市。”

杨玲认为,唯估值论的独角兽概念并不适用于二级市场投资。对于二级市场的独角兽与一级市场的区别,杨玲认为主要在于以下4个方面:

1.二级市场的独角兽在行业中的翘楚地位或者极高的市场占有率,不再是资本堆积的结果,而是有自身独特的核心竞争力,并且还具备持续保持这种竞争优势的能力。

2.二级市场的独角兽已经经过时间的考验。即使价格短期有所波动,但是并不改变长期向上的趋势。二级市场上不乏一些真正的独角兽,他们可能超过10年、20年,但是长期能持续为投资者带来10倍、20倍甚至上百倍的收益。

3.二级市场的独角兽真正经过大浪淘沙。在快速的技术迭代的时代,通过持续地研发投入、模式创新等,长期站在行业潮头的价值成长股。

4.二级市场的独角兽不一定来自于热门新兴行业,可能存在于冷门行业。据亚马逊子公司Alexa2017年针对美国和全球197个独角兽投资的调查报告,25%的独角兽来自于电商,20%来自互联网和服务业,10%来自于金融技术。为什么这些行业容易出独角兽?因为他们天然亲近主流人群,容易被引爆——超大市场带来业绩想象空间,也方便制造舆论推升估值。

2二级市场投资关键要看利润

基于二级市场独角兽与一级市场存在的区别,杨玲表示,在冷门行业即便有“破坏性的技术性颠覆”,也难以进入大众视野成为独角兽。

“但实际上,冷门行业都有可能出现这样的公司,他们可能成立超过10年,可能也有持续的核心竞争力,能抓住历久弥新、脱颖而出,从而成为‘独角兽’。”杨玲说。

因此,杨玲表示,对于二级市场投资,最终要看的是企业产生了多少实实在在的利润,因此要经过严密的研究,仔细甄选真正的独角兽,挖掘已经经过时间考验能够穿越牛熊,持续具有强竞争力的真正优质股。长期稳定的收益是要赚取企业成长的钱,而不是概念风口上短期估值上涨的钱。

至于哪些行业容易出独角兽这一问题。杨玲分析认为,首先应该关注市场潜在规模MPS(Market Potential Size)。对于任何行业和企业来讲,市场容量永远是第一位的,市场容量决定了企业的天花板价值。

其次要看国际产业技术地位ITG (International Tecnology Grade),即产业技术与国际高精尖技术最为接近,或者是在技术产业链条上互补性最强的行业,比如生物医药及高性能医疗器械领域。

此外,还应该关注行业集中度。当行业从低集中竞争型(20%≤CR8<40%)向寡占型(CR8≥40%)转化时,必然诞生独角兽企业。

“从2010到2016年,这样的行业已经从12个减少到3个,分别是电气设备、传媒和医药生物。比如创新药和仿制药领域的龙头企业,随着一致性评价政策推出,以及医疗机构改革下新药审批加速,行业集中度正在迅速提升。”杨玲说。

找到这些独角兽企业,在二级市场进行投资,需要注意些什么呢?

对此,杨玲认为,这需要有全行业覆盖的能力、外出勤快调研的态度,以便对标的进行了长期跟踪和反复验证,对于这些公司的业绩和确定性都非常有信心,即便短期有波动震荡,但是用中长期的维度和视角来看,这类公司都有极高的概率成为真正的“独角兽”。

风险提示:本报告所载信息和资料来源于公开渠道的,本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下,本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议,也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

责任编辑:陈悠然 SF104


nba竞彩篮球彩票怎么买




上一篇:状元锡安-威廉森与饮料品牌激浪签下代言合同
下一篇:好吃到哭!这个民宿主人简直是在用生命做菜